1樓：200多斤的胖子
對衝** hedge fund。投資**的一種形式。屬於免責市場(exempt market)產品。
對衝**名為**，實際與互惠**安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種**採用各種交易手段(如賣空、槓桿操作、程式交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對衝、換位、套頭、套期來賺取鉅額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作範疇。
加之發起和設立對衝**的法律門檻遠低於互惠**，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的**管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入，如規定每個對衝**的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等
對衝**的特點
經過幾十年的演變，對衝**已失去其初始的風險對衝的內涵，hedge fund的稱謂亦徒有虛名。對衝**己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用，承擔高風險。
追求高收益的投資模式。現在的對衝**有以下幾個特點：
（1）投資活動的複雜性。
近年來結構日趨複雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如**、期權、掉期等逐漸成為對衝**的主要操作工具。這些衍生產品本為對衝風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對衝**進行投機行為的得力工具。對衝**將這些金融工具配以複雜的組合設什，根據市場**進行投資，在**準確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
（2）投資效應的高槓杆性。
典型的對衝**往往利用銀行信用，以極高的槓桿借貸（leveradge）在其原始**量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對衝**的**資產的高流動性，使得對衝**可以利用**資產方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對衝**，可以通過反覆抵押其**資產，貸出高達幾十億美元的資金。
這種打杆效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，淨利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為槓桿效應，對衝**在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。
（3）籌資方式的私募性。
對衝**的組織結構一般是合夥人制。**投資者以資金入夥，提供大部分資金但不參與投資活動；**管理者以資金和技能入夥，負責**的投資決策。由於對衝**在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對衝**的合夥人一般控制在100人以下，而每個合夥人的出資額在100萬美元以上（不同的國家，對於對衝**的規定也有所差異，比如日本對衝**的合夥人是控制在50人以下等）。
由於對衝**多為私募性質，從而規避了美國法律對公募**資訊披露的嚴格要求。由於對衝**的高風險性和複雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。為了避開美國的高稅收和美國**交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對衝**一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸註冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。
（4）操作的隱蔽性和靈活性。
對衝**與面向普通投資者的**投資**不但在**投資者、資金募集方式、資訊披露要求和受監管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。**投資**一般都有較明確的資產組合定義。
即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型**指在**組合中**和債券大體各半，增長型**指側重於高增長性**的投資；同時，共同**不得利用信貸資金進行投資，而對衝**則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及槓桿融資效應，對衝**在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
對衝**投資案例
已經被人們瞭解的眾多對衝**投資案例中，對衝**對金融市場**的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些**才會向對衝**期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對衝**越有利。其結果，是對衝**與民族國家之間的一次財富再分配。
從分配的公正性角度看，對衝**的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對衝**操縱**，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。
因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，是一種淨的福利損失。
（1）2023年狙擊英鎊
2023年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體「**匯率」25％的範圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此範圍，其他各國**銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，貨幣政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國**銀行做出違揹他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些**銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
2023年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而2023年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支援英鎊，英國銀行利率持續高升，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續下挫，儘管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。
2023年9月，德國**銀行行長在《華爾街**》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人準備撤退了，馬克不再支援英鎊，於是他旗下的量子**以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：
當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率**後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是淨賺。在此次行動中，索羅斯的量子**賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內淨賺15億美元，而歐洲各國**銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
（2）亞洲金融風暴
2023年7月，量子**大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子**和老虎**試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對衝**的計劃沒有成功，但高息卻使香港恆生指數急跌四成，對衝**意識到同時賣空港元和港股**，使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。
2023年8月索羅斯聯手多家巨型國際金融機構衝擊香港匯市、**和期市，以慘敗告終。然而，香港**卻在2023年8月入市干預，令對衝**同時在外匯市場和港股**市場損手。
著名的對衝**
對衝**中最著名的莫過於喬治·索羅斯的量子**及朱裡安·羅伯遜的老虎**，它們都曾創造過高達40%至50%的複合年度收益率。採取高風險的投資，為對衝**可能帶來高收益的同時也為對衝**帶來不可預估的損失。大規模的對衝**不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。
關於量子**
2023年量子**的前身雙鷹**由喬治·索羅斯創立，註冊資本為400萬美元。2023年該**改名為索羅斯**，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯**旗下有五個風格各異的對衝**，而量子**是最大的一個。
2023年索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：
在量子力學中，要準確描述原子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。
公司順利的運轉，得到超票面**，是以**的供給和要求為基礎的。
量子**的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國**交易委員會的監管。量子**投資於商品、外匯、**和債券，並大量運用金融衍生產品和槓桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑藉索羅斯出色的分析能力和膽識，量子**在世界金融市場中逐漸成長壯大。
由於索羅斯多次準確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些**的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至2023年末，量子**已增值為資產總值近60億美元。
在2023年注入量子**的1美元在2023年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。
關於老虎**
2023年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎**管理公司。2023年，老虎**管理公司旗下的對衝**——老虎**攻擊英鎊、里拉成功，並在此次行動中獲得巨大的收益，老虎**從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎**的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對衝**。
20世紀90年代中期後，老虎**管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在2023年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對衝**。
2023年的下半年，老虎**在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。2023年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安·羅伯遜命令旗下的老虎**、美洲豹**大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。
在有統計的單日（2023年10月7日）最大損失中，老虎**便虧損了20億美元，2023年的9月份及10月份，老虎**在日元的投機上累計虧損近50億美元。
2023年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的**，可是兩個商業巨頭的股價卻持續**，因此老虎**再次被重創。
從2023年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹**撤出，到2023年10月，總共有50億美元的資金從老虎**管理公司撤走，投資者的撤資使**經理無法專注於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，2023年10月6日，羅伯遜要求從2023年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻**的贖回期改為半年一次，但到2023年3月31日，羅伯遜在老虎**從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣佈將結束旗下六隻對衝**的全部業務。老虎**倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安·羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
什麼是對衝基金，什麼是對衝基金 對衝基金到底是什麼
金融學上，對衝 hedge 指特意減低另一項投資的風險的投資。對衝是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對衝是同時進行兩筆 相關 方向相反 數量相當 盈虧相抵的交易。財經小牛一家，為君解惑，普羅大眾 宣企之品，耳熟能詳 留國傳承，造福於人。對衝 也稱避險 或套利 是指 風險對衝過的...
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對沖 是 的一種投資方式，其利用對沖，換位套頭，套期來賺取鉅額利潤。如何淺顯易懂的解釋什麼是對沖 有哪些操作方式？對沖 它是一個 說白了就是你把錢給一個人管，然後他就拿好多人的錢一起到他覺得能升值的那些地方去，賺錢了分你一些，這就是 最簡單的一個運作。對沖 其實就是對沖掉風險的意思，就相當於是對沖掉...
全面剖析 什麼是對衝基金，什麼是國開金融基金
對衝 hedge fund 的 hedge 是指投資某一產品以減低因市場 變化所帶來的風險。另外也帶有資本增值及減低 波動兩大目標。對衝 所產生回報可以分為兩個部分，一是阿爾法 alpha 為衡量獨立於市場狀況的平均 表現，衡量的是非系統回報，而不是歸因於市場，顯示了 的實際收益與其預期收益之間的差...